来源：华泰期货

作者： 李祖智

市场要闻与重要数据

(资料图片)

1.TTF10月合约报得73.435欧元/兆瓦时，涨幅1.61%。JKM10月合约报得24.490美元/百万英热单位，涨幅1.63%。NYMEX10月HH期货报得2.999美元/百万英热单位，涨幅1.80%。

2． 日本石油勘探有限公司与文莱LNG有限公司签署了一项长期液化天然气供应协议，旨在帮助平衡天然气供应缺口。Japex公司一位发言人于9月2日表示，霍尔木兹海峡出现航运中断情况。该发言人称，此举是Japex为确保其在期合同项下所需液化天然气（LNG）运量而持续开展的工作之一；他指出，即使在2027-28财年（4月至次年3月）结束后，霍尔木兹海峡的航运中断状况仍可能持续存在；不过，该发言人未对上述期合同的期限或运量作进一步说明。（来源：Bloomberg）

3．太平洋盆地的液化天然气（LNG）运价在8月最后一周有所下降，从而缩小了其与疲软的大西洋市场之间的巨大价差；市场参与者指出，当前实物运量的流向正日益向欧洲而非亚洲倾斜——因该地区正争先恐后地补充库存以应对冬季需求。多家船运经纪商消息人士表示，运价市场在基本面层面仍处于失衡状态：过高的船舶运力正追逐着过少的运量。（来源：Bloomberg）

4． 日本经济产业省9月2日表示，日本主要电力公司持有的液化天然气（LNG）库存较上周再增2.1%，至8月30日的242万公吨，创下六周来最高水平。一位日本经济产业省官员称，尽管天然气消费量有所上升，但由于当周到港 LNG 船舶数量超预期，日本8月30日的LNG库存水平有所增加。（来源：Bloomberg）

投资逻辑

亚欧市场，冲突持续下市场缺乏改善预期。补库压力下基本面尚且宽松的亚洲市场维持稳定区域价差，继续跟涨欧洲。价格的企稳长期需要观察到中东出口的信号，短期则关注高价之后对天然气政策或需求的反馈，维持偏强运行。美国市场，产量维持高位，但9月初高温提振需求预期，震荡偏强，达到3美元价位的近月合约上行持续性有待观察。

策略

欧洲补库问题仍无实质性好转，前期TTF多单继续持有。亚洲采购的急迫性弱于欧洲，TTF-JKM价差存走高潜力。

风险

上行风险：亚洲秋季补库需求强化，中东冲突破坏生产出口设施

下行风险：中东局势快速缓和，宏观经济弱势压制需求

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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